从微盟选择“依附”腾讯生态那一刻起，就给自己定下了“天花板”。

微盟增发腾讯认购，后者已是其第二大股东

5月25日，微盟集团发布公告称，公司增发1.56亿股新股，筹资约23.4亿港元；同时发行3亿美元零票息可换股债券。上述两项总计将募资超过46亿港元。融资将用于提升微盟集团的综合研发实力、升级营销运营体系、为潜在战略投资及并购补充资金、补充营运资金及一般公司用途等。

值得注意的是，腾讯作为战略投资者认购了20%的份额。这已经是腾讯第三次增持微盟股份，此前腾讯就已经是微盟的第二大股东。

2019年4月2日，微盟便获得了腾讯增持，腾讯通过其子公司THL H Limited购入微盟集团9682万股已发行普通股。7月30日微盟发布公告称，微盟完成了2.55亿股配售，腾讯及GIC增持，分别通过其附属公司购入微盟集团2540万股、7200万股股份。

“依附”腾讯，增速不俗

2013年，孙涛勇创立微盟，业务就是帮助商家做微信端营销推广。微盟的目标客户主要是电商和零售行业的中小企业，业务模式主要就是帮助这些数字化能力有限的商家完成在微信生态中的数字化布局。微盟的服务优点为商户保留了用户流量及数据的所有权，这也就是微盟一直强调的所谓“私域流量”。

有着微信流量基础和优良生态体系支撑，微盟在过去几年获得了不俗的增速。

2020年，新冠疫情爆发，SaaS迎来了爆发。疫情隔绝了人们社交距离，大家更习惯了线上交流和购物。企业特别是过去倚重线下渠道的企业在疫情冲击加速布局线上，其中大量企业选择与微盟这种服务商合作。微盟因此迎来了更高速的增长。

财报显示，2020年微盟实现总收入20.64亿元人民币，同比增长43.7%；经调整毛利10.98亿元，同比增长37.8%；经调整净利润为1.08亿元，同比增长39.1%。报告称，订阅解决方案收入7.18亿元，同比增长41.6%；付费商户数为9.8万名同比增长23.2%，每用户平均收益增长15.0%至人民币7326元。

身处巨头夹缝之中？

可以说，微盟在腾讯生态体系下活得非常“滋润”。腾讯给了微盟流量和生态平台，微盟帮助了腾讯社交生态的商业化，双方互利互惠。这也是腾讯重视微盟，不断购买微盟股份的原因。

但是，微盟太过“依赖”腾讯也有弊端，既可能丧失独立性、抗风险性不强，又会造成业务模式单一、市场规模存在“天花板”的问题。

目前，微盟两个核心业务“SaaS产品+精准营销”。其中SaaS产品就建立在微信公众号和小程序的基础上。精准营销虽然也有开拓微信以外的区中化平台，但到目前，微盟在腾讯微信、qq等社交媒体平台上购买的广告流量仍占据了绝大多数。

几次增持之后，微盟已经不可避免地带有浓腾讯“标签”，也不可避免地会被其他巨头“排斥”。更何况这么重要的赛道上，任何巨头都需要培育自己的嫡系“选手”。目前，除腾讯，阿里、字节跳动、华为等都有布局。2020年2月，字节跳动推出企业协作办公产品“飞书”。华为则早在2019年就推出了WeLink。未来的某个时刻，巨头扶持下的竞品都可能与微盟争夺。尤其是字节跳动旗下抖音平台的电商业务发展较为迅速，，未来双方或短兵相接。

更严重的是，微盟不仅要应对外部的竞争，还得“提防”盟友的“背叛”。腾讯作为一个生态平台，不会容许一家企业独占其生态系列的某一重要领域。腾讯也有微信小商店等SaaS建店工具，目前已经具备了一定的基础能力。同时，腾讯还有另外一个后手，就是微盟的竞争对手有赞，后者也获得了腾讯投资。