村里有条河，村民用河水洗漱、浇灌、饮用等。一天，村里来了一位黄大户，花巨资买下了这条河的所有权，并理睬这条河继承保持开放性和中立性，以供村里人继承日常利用。但村民们担忧，河流改革、河水掺杂、河水变相收费等问题会影响村民水源的质量和水量。河的运气与村民的运气相连，被黄大户死死拽在手里。

英伟达收购Arm，对全球半导体尤其是中国半导体财富影响庞大，且影响极其负面。然而最危险的处所最安详，当所有人都认为收购会最终落空，恰恰就有大概完成。这也正是中国业界最为担忧的工作。

Arm与台积电一样，凭借自己的开放性、中立性形成一条稳固而复杂的财富链，这样的开放性和中立性是企业基础、财富之基，对中国半导体财富有着重要而深远的影响。从2002年Arm公司进入中国，，并在2018年创立Arm中国合伙公司，一直敦促中国芯片财富进级。官方数据显示，截至去年，Arm在中国有高出200家相助同伴，利用Arm技能的中国客户的芯片出货量已经到达约200亿，在已往10年里实现了近200倍的增长。假如这场半导体汗青最高收购金额的生意业务得到乐成，那背后所激发的财富攻击更是让人不安。

为深入相识英伟达收购Arm对财富和相关机构的影响，芯谋研究持续数月举办企业走访、学者会见和机构调研，并团结芯谋研究智库的阐明，充实调研了产学研人士对英伟达收购Arm的观点，分解了对财富影响，并以此基本给出了我们的判定。

一、Arm的“魅力”

英伟达官宣收购Arm，400亿美元的收购价在半导体界前无昔人。这个被黄仁勋称之为“一生仅有的时机”的收购，在Arm连系首创人Hermann Hauser眼里布满危险的信号，Hermann Hauser果真暗示，这起收购案将粉碎Arm贸易模式，将Arm生态同伴——个中大部门为英伟达竞争敌手——推上危险悬崖，甚至关乎国度经济主权。谷歌、微软、高通和苹果等科技公司也在果真渠道表达了本身的阻挡意见。

黄仁勋好像并不在意，一面声称将继承保持Arm的开放许可模式，保持全球客户的中立性，继承保存Arm的名称，Arm总部仍留在英国剑桥，并在英国成立一个新的全球卓越人工智能中心；另一方面，做着和几年前被外媒称为“硅谷最有权势的人”孙公理一样的梦。

Arm在2019财年的营收为18.98亿美元，净利不敷3亿美元，黄仁勋大手一挥即是400亿美元，净利与收购金额的超百倍之差，在凡人眼里不存在丝毫理性。2016年，软银收购Arm的价值为320亿美元，溢价43%。这些利用超高溢价的赌徒们，到底看中了Arm什么？黄仁勋反理性的决定下，是否尚有更深远的规划？

今朝Arm的贸易模式为IP授权，即通过常识产权授权的方法，收取一次性技能授权用度和版税提成。Arm只专注于设计芯片蓝图，代工或出产由授权客户自行办理。Arm收入包罗前期授权费（license）和版税（Royalty），个中版税是凭据利用Arm的芯片的出货量，按比例抽成。

Arm的贸易模式（来历：Arm官网）

该贸易模式就是Arm的快速生长的法门，Arm与芯片设计巨头公司形成精采的相助干系，并依靠芯片公司的气力来发动自身成长，相助共赢。Arm官方宣布的最新陈诉显示，仅在2020年第4季，全球基于Arm IP的芯片出货到达了创记载的67亿颗，逾越了X86、ARC、Power 和MIPS 等其他架构芯片出货的总和。停止2021年2月，Arm相助同伴已交付高出1800亿颗基于Arm IP的芯片。Arm的IP具有很是强的杠杆效应，一年近20亿美元的营收，撬动起全球上千亿美元的芯片设计财富代价。

利用Arm IP的芯片数量（图源：Arm官网）

Arm官网数据显示，Arm生态系统仍在继承增长，Arm相助同伴在2020年签署了创记载的175个新许可证，使许可证总数到达1910个，被许可人到达530个。