战国时文学家宋玉在形容女子仙颜时，用了这样的语句：眉如翠羽，肌如白雪；腰如束素，齿如含贝。

个中“齿如含贝”形容的即是人的牙齿，如贝壳一样整齐皎洁。可见，一口皎洁整齐的牙齿，对人的整体形象来说有多重要。

跟着人们糊口程度的提高以及消费进级，同时满意美学与康健学的隐形矫治器，便替代钢丝牙套，成为人们的新追求。

就在6月16日，隐形牙套出产厂家时代天使，正式登岸港交所，并在收盘涨131%，市值达665亿港元。

一口牙套撑起600多亿港元市值，时代天使凭什么？

1. 几乎夭折

时代天使在港交所敲钟，也让其背后的首创人李华敏走进公共视线。

本年47岁的李华敏，身世于一个口腔世家。其父李世俊是南宁天使口腔病防治医院的首创人，还曾参加组建过中国牙防基金会。不外，李华敏的大学学的是审计学。

李华敏跟隐形牙套结缘是在2003年。

上世纪90年月，一家叫作艾利科技的美国公司，开拓出用透明牙套代替合金改正器的技能，并在2001年乐成登岸纳斯达克。

也在这一年，年逾古稀的清华大学机器系传授颜永年，以实时任首都医科大学口腔医学院院长的王邦康，对该技能发生了浓重的乐趣，便投身至此。

然而，热情败给了现实，固然这项技能的研发在中国事个创举，但路并欠好走，最大的路障就是资金。

2003年，李华敏和父亲传闻这件事，思量到口腔科的前景，便以200万元的价值买断了这项技能，同时投入了500万元，与二人配合创立了北京时代天使生物科技有限公司。

这成了李华敏费力岁月的开始。

跟传统矫治技能对比，隐形牙套雅观、利便，易清洗，且对付牙周黏膜组织一般不会造成损伤，而这价钱就是更高的技能要求，涵盖了口腔正畸学、计较机科学、生物力学、3D打印、质料学等多种规模。

也因此，在最初那几年，李华敏的团队将时间、精神和财力都投入到了重复的尝试、研发、临床试验中。

但等真正研发出了第一款产物，新的挑战又来了。

有人用“消费者眼中壁垒远高于供应端技能壁垒”来形偏护形矫治行业，通俗表明就是，用隐形牙套矫治牙齿，撤除工艺难度外，消费者存眷的点可否量化才至关重要。

但这个行业因为开拓汗青短暂，案例数量、消费者的反馈不敷，且在品牌没有名气之前，消费者独一信赖的只剩下大夫。大夫为什么要平白无故地给一个新降生的品牌背书呢？

产物固然研发出来了，但无人敢用。李华敏感觉到了庞大的压力，一边是无底洞一样的投入，另一边则是不见成效的反馈。

最艰巨的时候，李华敏甚至把屋子拿去做了抵押。一直到有成本参与，才稍有好转。

也是在这期间，李华敏结识了其时在华平投资的冯岱。一直专注于口腔规模的冯岱，拿到了高瓴成本的一笔投资，创立了专注口腔财富投资的松柏投资，并于2015年以6394万美元的价值，收购了时代天使的全部股权。

厥后，为了留住和鼓励员工，冯岱还给李华敏和时代天使员工持股平台让渡了部门股份。

按照招股书，在时代天使IPO前，松柏投资持有时代天使67.12%的股份，而松柏投资背后股东又是高瓴成本，间接持有时代天使64.88%的股权。公司CEO李华敏通过天荣企业有限公司持有公司15.87%股份，COO陈锴通过广福举世有限公司持有公司7.94%股权。

在并购时代天使后，冯岱开始在口腔财富链上下游全面机关，借此，时代天使逐渐发力。2018年-2020年，其营收别离为4.88亿元、6.46亿元、8.17亿元，净利润在2020年到达了1.51亿元。

上市后，松柏投资、天荣有限、广福举世三者持有的股权比例，别离小幅降至60.31%、14.27%、7.14%。个中，高瓴成本间接持有时代天使58.48%的股份。以6月16日收盘价计较，高瓴持股市值高达389亿港元，成为最大赢家。

2. 零售价超2万

成长至今，时代天使形成了两大业务板块。从收入拆分上看，隐形矫治办理方案处事为营收主要组成，占比到达97.85%；其他处事主要为公司向牙科诊所提供特另外医学处事和现场培训所得，占比为2.15%。

所谓隐形矫治办理方案，即出产牙套，而隐形牙套奋发的价值，也备受消费者存眷。按照头豹研究院的数据，国产隐形牙套市场价值在2万元阁下，入口隐形牙套市场价值在5万元阁下。

可以说，假如你天生拥有一口好牙，等同于省去了小几万块钱的耗费。