在网络圈子里很活跃的董明珠再次站上风口浪尖，这次让她上热搜的是一则股权激励公告，以及给自己发的七个亿的大红包，这些都让格力这个三千亿大白马的股价再创年内新低。

编辑 | 于斌

出品 | 潮起网「于见专栏」

在网络圈子里很活跃的董明珠再次站上风口浪尖，这次让她上热搜的是一则股权激励公告，以及给自己发的七个亿的大红包，这些都让格力这个三千亿大白马的股价再创年内新低。

格力此次推出的员工持股计划，最引人注目的一点无非就是只要业绩达标，员工购买自家股票就可以享受五折优惠。

董明珠的野心不仅在于要给员工一人一套房，还要实现员工持股。格力电器股价今天红开后持续下挫，市值已经跌破3000亿。

董明珠或许想不到，本来是为了面对业绩和股价压力推出的方案，如今却反而帮了倒忙，让格力的市值蒸发了一百多亿元。

从手机到新能源汽车，从芯片到高端医疗，但格力的多元化尝试几乎都雷声大雨点小。

如今的格力不仅丢掉了空调老大的地位，还要面临多元化困境，以及董明珠退休之后未来的接班人问题，这让投资人怀疑格力是不是“病”了。

“牛刀小试”

1954年出生的董明珠，如今已经67岁了，是个随时可以选择退休的年龄。格力电器却没有退休的一天，只能不断往前。

低廉的筹码，肉眼可见的利润，如果考核目标能达成，那么格力的利润或许将超过三年前的262亿历史记录。

但董明珠忘记了与空调高度相关的房地产已经变成寒冬，压货游戏玩的通的话董明珠又为何要去直播带货、去做手机、新能源汽车领域呢。

格力电器6月20日的公告犹如一颗重磅炸弹，其中，“5折购股”、“人均25万元”、“董明珠或浮盈8亿”等这次方案的关键信息，也成为市场关注的焦点。

格力电器投资者中不少人认为，这个方案过于向董明珠等管理层倾斜，但也有人认为这个方案无可厚非。从格力电器股吧留言来看，大多数人持有前一种观点的。

股权激励的本质是激励董事长、总裁、总经理等核心决策层之外的员工，因为这些人不需要重复激励。

格力这次30亿元员工持股计划或许只是“牛刀小试”。

格力拿出一个多亿股股票用于1.2万员工的持股，可以说在价格上董明珠是5折大甩卖自家股票。这些股票是格力之前花了60亿元的大额回购来的。

科技公司里给创始人和创始团队包“大红包”并不是什么稀罕事。

比如在小米上市之前创始人雷军得到了接近百亿的股权激励，但对于格力这样在资本市场已经20多岁的老玩家来说，这样大规模的激励计划有点反常。

比如全球市值最高的科技公司苹果，掌门人库克的股权激励计划总价值约1.14亿美元，还没董明珠的3000万股认购权价值高。

而且想要拿到激励，要达到的标准还要资产收益率、净利润和股价增长等。而格力的要求却是建立在格力去年疫情下净利润下降超过10%的基础之上。

员工低价持股很常见，但不常见的是格力这次设置的任务门槛太低了。不过实际上并没有外界想的那么简单。只要今年和明年的净利润比前两年分别增长10%和20%，这个数字看起来完成起来很简单。

但格力业绩已经连续两年出现下滑，业绩走下坡路的情况下扭转乾坤压力并不小。

而且尽管格力电器涉足空调、冰箱、洗衣机、热水器、厨房家电等领域，但从年报来看空调依然是格力的命根子，贡献了超过七成的营收。

随着越来越多的玩家不断进军下沉市场，国内空调赛道已经是存量市场，目前空调市场的年复合增长率仅为4.67%。

拿到股份的条件是让未来两年的业绩恢复到格力前几年的业绩水平。

造成这一局面的是如今已经陷入增长困境的空调市场，今年一季度国内空调市场的零售额为258亿元，而2019年同期为417亿元。

利润空间也被材料成本的涨价大大压缩，2021年一季度格力34.53亿元的净利润，还是没有恢复到2019年同期的水准。在空调生意不景气的情况下恢复到之前的盈利水平可不简单。

丢掉宝座，老对手反超

但如果对比美的掌门人方洪波，董明珠的吃相也不算什么。

作为格力电器的“灵魂人物”，董明珠在格力的16年里总共拿了7787.33万元的工资。

相比之下，美的方洪波大多数年份的工资都高于董明珠。方洪波近8年的薪酬为6550万元，而格力董明珠的为5979万元。

当然，对于方洪波、董明珠来说，年薪只是收益的一小部分，主要的收益还是来源于上市公司的股份。

方洪波目前手中持有的美的股权的价值高达84.2亿元，相比之下，董明珠所持股份对应市值为51.04亿元。

此外，格力过去两年和老对手美的的竞争力不从心，保持了20多年的中国空调老大的位子如今已经送给了美的。

美的去年营收1212亿元，而格力空调营收只有1178亿元。导致这一切的最根本原因在于格力落后一步的渠道改革。

采用线上渠道，毛利率最高可以达到38%，而格力采用的经销商模式只有30%。采用现有的经销商模式让格力的毛利率天花板也只有33%。

早两年完成渠道变革的美的发动价格战，被迫迎战的格力因为大幅降价直接削弱了公司的盈利能力，公司净利润率已经腰斩。

价格优势提升了美的的市场份额，而格力的市场地位则不容乐观。

所以格力电器在渠道上进行了大刀阔斧的改革。效果也是有的，比如扩大了线上销售比例，帮助经销商消化了库存。

随着渠道效率提升和成本降低，格力或许能打造王者归来的局面。

因为一方面，格力再次打开利润空间，去年四季度的净利润率为2018年以来最高水平。

核心业务空调也更注重线上了。格力去年的线上零售额份额将近三成，但是高达35.1%的线下零售份额依然是线上渠道不可撼动的。

美的集团和格力电器过去十年你追我赶不分上下。

但在房地产萎靡不振的今天，格力已经连续两年业绩下滑，而美的的业绩增速始终正向发展。

美的的多元化发展也走成功了。格力虽然也在尝试多元化，但多元化产品并没有贡献多少业绩。

格力的空调业务占比高达70.08%，相比之下，美的的营收结构更加多元化。

董明珠的“副作用”

除了这个争议的股权激励问题外，董明珠要为员工分房也频频上热搜。