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出品：华声网财经上市公司研究院

作者：肖恩

　　【引言】跟着我国经济社会成长步入越发重视高质量与可一连成长、越发存眷社会公正与民生福祉的新成长阶段，成本市场投资与公司代价评价的尺度都需要与时俱进。为此，华声网财经将以新理念、新视角挖掘公司代价，寻找那些促进科技进步、繁荣市场经济、便利人民糊口的中国好公司，与列位读者一起分享新动能、新经济规模的投资时机。

　　克日，歌尔股份宣布的2021年半年度陈诉显示，公司上半年实现营业收入302.88亿元，同比增长94.49%，实现归属于上市公司股东的净利润17.31亿元，同比增长121.71%。个中，以VR/AR业务为主导的智能硬件业务硬来发作，营收到达112.10亿元，同比增长210.83%，收入占比到达37.01%。

　　按照IDC数据，估量在2021-2025年间，全球VR产物出货量年平均增速有望到达约41.4%，AR产物出货量由于基数更低平均增速有望到达约138%。跟着技能和内容生态的成熟，VR和AR产物将迎来1到N的快速生长。

　　歌尔股份是今朝海内为数不多可以提供一站式办理方案的厂商，具备行业领先的紧密制造本领。今朝歌尔在VR/AR行业的整机产物机关包罗VR/AR头显设备、VR手套、交互手柄及4K 360°摄像头等，同时在VR/AR行业的垂直供给产物包罗VR光学器件及模组、AR光学器件及模组、扬声器模组、微型受话器、智能声学整机等。料将充实受益于行业增长带来的机会期。

充实享受消费电子增长红利 VR/AR将迎来发作

　　歌尔股份创立于2001年，起家于声学，基于自身的声学器件优势业务，逐渐向传感器、可穿着、AR/VR 等规模努力拓展，今朝已生长为可为客户提供声光电规模的整体办理方案的消费电子龙头企业。今朝公司主要业务分为三大品类：

　　紧密零组件：微型麦克风、微型扬声器、扬声器模组、天线模组、MEMS传感器等；

　　智能声学整机：有线耳机、无线耳机、智能无线耳机、智能音响产物等；

　　智能硬件：手表、手环、AR/VR产物，其他智能穿着设备等。

　　一路走来，歌尔股份的业务从声学开始向周边延展，零件业务主要是声、光、电规模的零组件，基于零件业务成长的声学整机，可穿着、虚拟现实和智能家居方面的业务。

　　上市以来，歌尔股份在智妙手机的大海潮下，一直取得了不错的业绩增长。2018年，全球智妙手机行业出货量下滑，商业争端又给外向型企业成长带来了诸多变数，公司因行业景气下行及声电器件规模的竞争加剧导致盈利本领受损，归母净利润从2017年的21.4亿下降至8.7亿，同比下降59.4%；毛利率亦同比下降3.2个百分点至18.8%，净利率同比下降 4.7个百分点至 3.7%。

　　在随后的2019年，歌尔股份凭借在TWS（真无线）耳机规模的机关，与声学零组件优势业务形成联动，TWS良率晋升，智能穿着业务成长顺利，发动公司重回增长轨道。

　　由于Air pods销量呈现发作式增长，行业市占率第一，歌尔股份作为其供给商，智能声学整机业务收入增长118%，收入占比晋升至 42%。2019 年公司实现营业收入351.48亿元，同比增长47.99%，归母净利润12.81亿元，同比上升47.58%，在TWS新动能的发动下，重回增长轨道。

　　IDC统计数据显示，本年Q1、Q2智妙手机出货量别离同比增长25.5%、13.3%，在智妙手机出货量同比大增的环境下，歌尔股份的紧密零组件以及与手机配对的TWS也录得快速增长，别离增长21.78%、91.94%。值得留意的是，上半年高增长是由于去年疫情导致低基数的缘故，IDC估量全年的手机出货量增速将在7.4%。

　　可见，歌尔股份下半年的增长动力来自于与上半年本就增长了210.83%的智能硬件业务。这个中主要为VR/AR，及智能穿着设备等。

出货量明明增加 VR的发作要早于AR