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出品：华声网财经上市公司研究院
作者：Ho
引言：跟着我国经济社会成长步入越发重视高质量与可一连成长、越发存眷社会公正与民生福祉的新成长阶段，成本市场投资与公司代价评价的尺度都需要与时俱进。为此，华声网财经将以新理念、新视角挖掘公司代价，寻找那些促进科技进步、繁荣市场经济、便利人民糊口的中国好公司，与列位读者一起分享新动能、新经济规模的投资时机。
新能源汽车财富链一直是市场存眷度最高的规模之一，恩捷股份作为动力电池湿法隔阂行业的龙头公司，自上市以来生长迅速，出格是去年收购行业老二苏州捷力后，在隔阂规模龙头职位越发无可撼动。
2018年借壳上市至今，三年内恩捷股份的股价上涨超10倍，已然由一家小公司生长为2000多亿市值的“懂得马”。
驻足当下，投资者越发体贴的是，已跻身“十倍牛股”的恩捷股份，将来尚有几多生长空间？
一线龙头优势有望继承扩大
恩捷股份前身主要从事BOPP薄膜及包装印刷产物，主要包罗烟标和无菌包装。2010年创立上海恩捷，开始涉足湿法隔阂业务，今朝已成为宁德时代、比亚迪、国轩高科等海内电池龙头，以及LGC、三星SDI、松下等外洋电池巨头的重要供给商。
2018年，恩捷股份在内生增长的同时，开始外延成长，先后并购整合了苏州捷力、江西通瑞、纽米科技等，已站稳全球最大隔阂供给商位置。
市占率远高于其他敌手，一方面使得公司在电池隔阂规模拥有很强的话语权和订价权，但另一方面，市场由此也对公司将来的生长空间呈现了忧虑。不外，对付湿法隔阂龙头恩捷股份来说，在将来可预见的几年内，这种担心好像并无须要。
首先是新能源汽车的增量空间庞大。
中汽协数据显示，本年1-7月，海内新能源汽车产销别离到达150.4万辆和147.8万辆，同比增长均为2倍；同时，估量全年新能源汽车销量为240万辆，同比增长76%。而凭据高工产研电动车研究所的预测，本年产销量甚至有望打破300万辆。
受电动车销量发动，将来5年，动力电池需求量年均复合增速有望到达40%以上，将一连拉动电池隔阂需求。
其次，从行业现有名堂看，龙头公司本钱已显著领先，二线厂商将来扩产空间已经不大。
已往几年，恩捷股份先后收购苏州捷力和纽米科技，市占率到达50%阁下，再加上星源材质和中材科技各自近20%的份额，行业CR3已约达85%。
凭借局限效应和工艺优化，龙头隔阂公司的本钱不绝下行。与此同时，新增产能会合释放使得产能布局性过剩，再叠加津贴退坡，使得隔阂产物售价迅速下降。一二线隔阂公司已经浮现出显著的盈利本领差距，部门二线以下厂商如纽米科技、沧州明珠甚至呈现了毛利率为负值的环境。
2017-2020年主要隔阂公司毛利率变革实际上，2019年以来，捷力、纽米、江西通瑞等被恩捷股份收购，湖南中锂因盈利问题被中材科技收购，辽源鸿猷、南洋科技等也因策划坚苦挂牌转让，各种并购整合和停产事件，也是隔阂行业快速洗牌的缩影。
2021年以来，因二线厂商的洗牌出清，隔阂新增产能主要由恩捷股份、星源材质和中材科技，以及日韩头部公司提供，供应端扩产有限；同时，需求端的一连发作，使得将来几年行业供需有望恒久处于紧均衡状态。
单平净利同、环比继承上升
恩捷股份亮丽的中期后果单，也印证了上半年公司精采的成长势头。
2021年上半年，公司营业收入33.94亿元，同比增长135.58%，实现归母净利润10.5亿元，同比增长117%；个中，第二季度单季度收入19.51亿元，同比增长120%，环比增长35%，归母净利润6.18亿元，同比增长237%，环比增长43%。业绩泛起加快上升状态。