克日，仲景食品披露年报，2021年实现营收8.06亿元，同比增长10.95%；归母净利润1.19亿元，同比淘汰7.33%；扣非净利润0.95亿元，同比淘汰近20%。大幅低于机构预期。

　　2021年4月份，东北证券研报曾给出全年30%的收入增长及40%的利润增长预测。2021年11月三季报披露后，天风证券对全年净利润的预测值是1.5亿元。没想到全年净利润不只未增长，反而同比淘汰了7.33%。与此同时，公司还大幅推迟了原定于2021年年底及2023年5月投产的募投项目。

　　2020年11月仲景食品在创业板上市，刊行价为39.74元。顶着“香菇酱第一股”的光环，股价最高涨到了127元，市值最高到达120亿。上市后股价则一路下跌，今朝股价只有最岑岭的三分之一。本年3月15日以来，股价已经数次跌破刊行价。

　　四季度销售用度大增 营收仅增11%

　　分季度来看，四季度仲景食品净利润大幅下滑45%，远超二季度的-20%及三季度的-10%，拖累了全年净利润。

　　而四季度的净利润下滑主要是销售用度增加所致。去年四季度仲景食品销售用度到达4358万元，同比增长了139%。这也使得全年销售用度率到达16%，比上年增加3.48个百分点。

　　去年全年仲景食品销售用度增加了3780万元，个中增加最多的三项是市场推广费、告白宣传费及职工薪酬，别离增加1362万、1167万及884万。

　　年报称，公司加大了宣传物料、告白、品牌筹谋和设计、展会等投入，也加大了进店、陈列、电商推广等投入。与此同时，销售人员数量大幅增长，从2020年的339人增至454人。期内渠道大幅扩张，经销商数量增长24%至1643家。各个区域的经销商均在增加，，个中华南和西南更是到达80%以上的增长，年报披露广东、四川、 重庆等区域增加招商，预计公司进入了许多此前的空缺市场。

　　但遗憾的是，四季度139%的销售用度增长只换来11%的营收增长，公司的渠道扩张也没有带来明明的收入增长。

　　从整体来看，去年仲景食品毛利率下滑了2.29个百分点，净利率下滑了2.92个百分点。毛利率下滑的一个重要原因是原质料本钱的上涨。去年原质料青花椒/青红椒采购价值较上年同期上升44.51%，主要因为花椒产区受天气因素影响，明明减产所致；受国际市场变革的影响，大豆油采购价值较上年同期上涨43.41%。2021年11月底公司公布对部门产物举办提价，涨价结果预计要到本年才气浮现出来。

　　对付仲景食品来说，销量增速下滑是更棘手的问题。2020年上市当年仲景食品调味食品销量增长近34%，调味配料增速到达14%，二者销量均大于产量。2021年调味食品销量增速下滑到8.45%，低于产量近2个百分点。调味食品销量下滑的同时，库存量增长了52%。

　　调味配料销量及产量则轻微增长至15%阁下。

　　调味食品包罗仲景食品的焦点产物香菇酱、牛肉酱等，在总营收中占比到达52%。调味则包罗配料花椒系列、辣椒系列、姜系列等调味品，营收占比为48%。

　　仲景食品IPO时投建的扩产能项目投产在即，公司在渠道和宣传上的大力大举度投入必然水平上也是在为新产能做筹备，可是仲景食品真的有本领顺利消化新产能吗？

　　耽误募投项目投产日期 拿召募资金购置大股东房产

　　2020年上市时，仲景食品拟将召募资金投入两个扩产能项目，一个是年产3000万瓶调味酱出产线项目，另一个是年产 1200 吨调味配料出产线建树项目。别离投资1.36亿元和1.06亿元。估量建树期为2年。

　　2020年12月，仲景食品将 “年产 3000 万瓶调味酱出产线项目”改观为“年产6000 万瓶调味酱出产线项目”，总投入金额也增加到2.06亿元，该项目到达预定可利用状态日期为2023年5月31日，另一项“年产1200吨调味配料出产线建树项目”投产日期则为2021年12月31日。

　　可是到了2022年4月份，公司宣布了调解募投项目实施进度通告，将“年产 6000 万瓶调味酱出产线项目”投产日期推迟两年至2025年5月31日，来由是“受南阳恐龙蛋化石群国度级自然掩护区相关政策的影响，该项目约55亩的用地报批较预期耽误，工程开工时间相应顺延”。

　　“年产1200吨调味配料出产线建树项目”投产时间延后半年至2022年6月30日，给的来由是“为了更好地实施募投项目和满意将来成长需要，本着高尺度的设计制作原则， 公司对该项目标筹划建树方案、产线机关、设备选型等举办了重复的接头和优化， 再加上近两年受新冠疫情的影响，该项目标实施进度较原打算有所延后。”

　　上市公司耽误募投项目投产日期并不是好现象，一般来说，公司投建重大项目都要颠末市场调研和前期论证，需要有清晰的建树筹划以及投产后的收益预测。仲景食品投建一年半就大幅耽误募投项目投产日期必然水平上反应了公司策划筹划不足清晰，市场观测不到位的失误。