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梦网科技（002123.SZ）8月11日晚间披露2022年半年报。
陈诉期内，公司实现营收16.62亿元，同比增加19.86%；净利润为468.41万元，同比淘汰94.90%；归属于上市公司股东扣非净利润-1276.46万元，减幅117.38%。根基每股收益0.01元。
一季度，公司一度吃亏3910万元，同比大幅下滑182.70%。
梦网科技2015年登岸成本市场，今朝主营企业云通信平台，焦点产物包罗云短信、视频短信等动静云和短信处事号、华为处事号等终端云。
虽号称是“中国移动、中国联通、中国电信的全网处事提供商”，但公司的所处财富链职位相对弱势。
行业头部效应明明的通讯行业中，市场份额主要会合在移动、联通和电信手中。数据显示，企业短信市场除运营商以外的参加厂商浩瀚，但大大都厂商市场份额低于1%。2017-2019年，行业CR4份额从23%上升至32%，会合度在不绝晋升。
尽量在第三方企业短信处事企业中，梦网科技的市场占有率排名靠前，仍未能改变其话语权低下的处境，毛利率处于低位的问题加倍现显。
对付净利润跳水，半年报表明，由于受海内各地疫情发作影响，加上部门运营商的供货价值有所晋升，使得公司整体短信毛利率和毛利总额同比有所下降。
陈诉期内，孝敬营收高出99%的云通信处事业毛利率为9.84%，对比上年同期淘汰8.63个百分比，降幅到达46.72%。最主要的原因在于营收的增长难以包围本钱。相较上年同期，营业收入、整天职别增加33.72%、47.88%。
别的，云通信处事业原质料同比增长48.37%，公司暗示主要是业务量增加和运营商提价综合所致。但实际上业务量并没有增加几多。以其他云业务为例，上半年营收从1.5亿元骤降至963.67万元，降幅93.59%。运营商提价才是导致本钱大幅晋升的“元凶”。
事实上，公司毛利率已经持续几年跳水。2015年，公司主营业务毛利率一度高出34%，从此开始走下坡。
受运营商影响，毛利率低落是整个行业的成长趋势。2019年，梦网科技毛利率以下滑至20.13%。公司在2019年年报中表明道，“主要是运营商提高了短信订价，而公司开展相关业务所需采购的短信是纯本钱项，因此导致公司毛利率承压”。
另一通讯企业吴通控股（300292.SZ）相应业务的毛利率也由2018年21.72%下降至18.34%。
这一趋势仍在继承。停止2021年尾，公司毛利率仅13.1%。
商誉减值压力增大
毛利率一连低位给公司带来的另一倒霉影响是商誉减值。
成为云通信处事商之前，梦网团体主要策划节能大功率电力电子产物，前身为荣信电力。
2015年，荣信电力高价收购深圳市梦网科技股份有限公司（以下简称“深圳梦网”），实现从电力行业向通讯行业的转型。
抖掉传统业务肩负后，，深圳梦网成为公司的主要利润来历。2016-2018年，深圳梦网别离实现净利润2.58亿元、2.64亿元、1.99亿元，公司相应实现净利润2.54亿元、2.48亿元、9070万元。
但回到正常轨道没多久，深圳梦网的业绩也呈现颓势，2018-2019年，其净利润开始下滑，增速别离为-24.79%、-7.11%，主要原因在于深圳梦网云通信业务毛利率的逐年低落。
2021年10月，由于策划不良，深圳梦网甚至被工信部传递，被纳入电信业务策划不良名单。
纵然剥离策划状况不佳的电力资产，梦网科技也未能轻装上阵。停止2019年尾，梦网团体账面商誉净值为25.15亿元，占其总资产的比重为42.23%；个中深圳梦网期末净值为24.70亿元。
不绝下跌的毛利率也使梦网科技需要对深圳梦网计提大额商誉减值筹备，商誉减值风险进一步加大。
除了深圳梦网，公司还收购了深圳市梦网视讯有限公司、深圳市尚鼎企业形象筹谋有限公司等公司，形成25.43亿元的商誉。截至陈诉期末，已累计计提商誉减值3.11亿元。
5G新业务尚未起色
企业节制本钱的要领之一为开源节约，但梦网科技在“开源”进程中反而淹灭了更多的本钱。
陈诉期内，公司一连加大对5G富媒体动静、国际云通信、元宇宙等新业务的产物研发和市场推广投入，研发投入6741.65万元，同比增长32.96%；销售用度7370万元，同比增长17.33%。
今朝梦网科技5G富媒体动静业务还处于生长初期。为了快速抢占市场，公司不吝“烧钱”举办免费试用推广，2021年下半年对部份大客户回收免费试用的推广方法，营业用度因此增加。当年销售用度到达1.46亿元，同比增长46.46%。别的研发用度到达1.42亿元，同比增长46.66%。
这一做法也引起陆续串通锁回响。2021年，公司策划勾当发生的现金流量净额为-6.82亿元，同比淘汰271.63%。
净出血的状况在上半年仍未好转。陈诉期内，策划勾当发生的现金流净流出1.02亿元。
固然5G富媒体动静业务量和国际云通信业务收入有快速的增长，却是“杯水车薪”。
本年1月，梦网科技宣布2021年度业绩预告称，估量陈诉期内实现净利润3500万元-4500万元。公司暗示，5G富媒体动静等相关产物已经根基定型，动静业务量增长到上一年同期的300%；别的国际云通信业务收入增长到上一年同期的500%。
但随后发布的年报狠狠“打脸”了公司。2021年公司实现营收31.75亿元，同比增长16.07%，归母净利润-2.38亿元，同比下降335.37%。
本年一季度，公司5G富媒体动静业务量固然同比增长159.92%，但仍有3910万元的吃亏。
早在2018年，公司就进军5G通信规模，其时放话要在2018年实现4至7亿元、三年内到达12至20亿元的利润方针。
快要四年已往，间隔方针实现仍遥遥无期。
艾瑞咨询研报指出，通讯云处事规模中，产物技能仅是竞争的须要不充实条件，厂商对市场需求的判定以及其销售渠道和处事本领是取得领先职位的重要因素。
也就是说，5G动静产物的盈利需要财富链各环节，出格是终端厂商的支持。不外今朝海内可以或许支持5G动静的终端数量仍有限，少数启动5G动静的运营商也止步于试商用阶段，5G富媒体新产物市场开辟并非一朝一夕之事。
上文提到的吴通控股也曾开展5G项目。此前，吴通控股打算投入5G动静云平台建树项目以及5G毗连器出产项目。却在本年5月“变卦”，宣布通告称，由于5G动静商用希望明明迟钝，因此改观募投项目部门召募资金用途。
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