“双减”政策的落地，为教培行业进一步类型整治拉开了序幕。傍边提到的，“学科类培训机构一律不得上市融资，，严禁成本化运作”等内容，从政策层面直接割断了义务教诲阶段学科类培训赛道遭成本裹挟的路径。

　　机构普遍认为，今朝来看，未上市的K12教培机构(含线上和线下)已经没有成本化的大概，已上市的机构将来大概需要剥离相关资产可能转型其他业务。

　　两行业龙头套牢逾480亿元资金

　　已往几年，岂论一级市场照旧二级市场，教培赛道都备受资金青睐。新东方在线、高途等在线教诲平台在2019年先后登岸港股、美股上市后，股价一度上涨数倍。

　　多家未上市的行业头部机构，此前曾麋集融资、赛马圈地。以在线教诲为例，2020年在线教诲前十大融资案例的融资总额达462亿元，占同期总融资额85.67%。融资方别离是猿向导、功课帮、翼鸥教诲、美术宝、爱进修等。

　　个中，猿向导、功课帮均涉及义务教诲阶段学科类培训，且在生长过程中完成了多轮融资。据记者不完全统计，融易资讯网（）动静 ，自创立以来，猿向导、功课帮融资总金额别离为逾40亿美元、逾34亿美元。折合人民币计较，两家在线教诲龙头共吸引了超480亿元资金涌入。

　　猿向导旗下拥有猿向导、小猿搜题、猿题库、小猿口算、斑马、猿编程等多款在线教诲产物，主要为用户提供学科类网课、智能操练、照相搜题等教诲处事。

　　据猿向导官网显示，停止2020年3月，创立于2012年的猿向导共完成8轮融资。而从天眼查数据来看，2020年下半年，猿向导又完成了三起融资。

　　此前猿向导估值超170亿美元，在教培行业未上市企业中位居前列。其背后的股东包罗腾讯、高瓴成本、经纬中国、IDG成本、博裕成本等。傍边，IDG成本、腾讯、经纬中国等PE机构均参加了猿向导的多轮融资。

　　另一家K12在线教诲头部企业功课帮，同样涉及学科培训、直播课程、照相搜题等业务。据果真资料，功课帮今朝估值约110亿美元。下注功课帮的同样是一众头部投资机构，包罗阿里巴巴、软银愿景基金一期、红杉成本中国基金等。

　　除两大头部在线教诲企业之外，少儿英语进修企业VIPKID身后也呈现了腾讯、红杉成本中国、经纬中国等机构身影。

　　成本化遭阻亟需新出路

　　在成本敦促下，这些K12在线教诲机构通过铺天盖地的告白营销，快速做大用户基数及市场局限。数据显示，2016年至2020年，在线教诲行业用户局限从1.04亿增长4.23亿，市场局限从2218亿元扩大到估量5000亿元。

　　凭据此前互联网企业生长路径，这些教诲机构在完成劈头的赛马圈地后，下一步就是登岸成本市场，借助成本市场融资成果，来实现进一步扩张，也让前期风投机构分享投资果实。

　　部门K12在线教诲机构也确实行至IPO门口，甚至抢在政策落地前完成上市。如本年6月初，K12在线1对1学科向导企业掌门教诲登岸美股。另外，上半年还传出了“功课帮、VIPKID即将赴美上市”的动静，不外厥后未见下文。

　　此次印发的《关于进一步减轻义务教诲阶段学生功课承担和校外培训承担的意见》直接割断了义务教诲学科类培训上市的阶梯，这对扎堆投资此类项目标PE机构来说是一个冲击，也是创投成本无序扩张酿出的苦果。

　　在此配景下，转型、整改或成为这些K12学科类教诲机构的主要出路。克日，猿向导、功课帮均在官方微博暗示，将深刻了解“双减”事情重要意义，主动对标“双减”事情要求，严格执行相关划定要求。

　　上海证券阐明师胡纯青认为，由于无法通过上市的方法退出，学科类教培机构在一级市场的投资热度将大幅减弱。