3月28日晚间，伊斯佳（838858，NQ）宣布通告称，公司已收到北交所终止对其IPO审核的抉择。

伊斯佳本欲主动撤回申请，原因是无法在规按时限内提交第三轮审核问询，但还未比及股东大会审议，北交所的抉择书已送达。

按照披露，第三轮审核问询中，除了要求伊斯佳回应其扮装品功能宣称评价的详细流程，以及运输费的管帐处理惩罚问题，北交所方面还要求伊斯佳回应，其销售给主要客户的产物存在在涉嫌传销的APP上销售的景象，是否组成重大违法行为。

《逐日经济新闻》记者留意到，伊斯佳的ODM模式为其带来了明明的业绩增长，但同时也对其自主品牌成长有必然影响，并为其带来合规风险。

数据来历：记者整理 摄图网图 杨靖制图

北交所美妆第一股折戟

3月20日，因无法在规按时限内提交第三轮审核问询函的回覆，伊斯佳召开董事会，拟撤回北交所上市申请。这一议案本将于4月7日上午在姑且股东大会上审议，但此刻伊斯佳已收到北交所对其终止IPO审核的抉择。

果真资料显示，伊斯佳2016年8月挂牌新三板，主营业务为扮装品的研发、出产和销售，涵盖ODM业务和自主品牌业务。2020年11月，伊斯佳进入精选层向导期，2021年6月通过广东证监局向导验收，2021年9月，精选层进级成为北交所，其“跃层”打算也随之调解。

若是顺利在北交所上市，伊斯佳将成为“北交所美妆第一股”。而按照《北京证券生意业务所向不特定及格投资者果真刊行股票并上市审核法则（试行）》第五十三条的有关划定，北交所抉择终止对其上市审核。

《逐日经济新闻》记者留意到，，第五十三条告诉了北交所终止审核的9类景象，个中包罗：未在规按时限内回覆审核问询可能未对刊行上市申请文件作出表明说明、增补修改；刊行上市申请文件内容存在重大缺陷，严重影响投资者领略和北交所审核等。

股东大会尚未通过撤回上市申请的决策，那么详细是什么原因使北交所的大门对伊斯佳临时封锁？3月29日上午，记者通过果真电话及邮箱接洽伊斯佳董秘，停止发稿未获回应。

已知的事实是，伊斯佳是在第三轮问询后打了“退堂鼓”。在第三轮问询中，北交所要求伊斯佳说明：是否存在相关产物在“举世捕手”“斑马会员”等主要客户相关的其他涉嫌传销的平台举办销售的景象、是否存在被惩罚和组成违法行为、浙江贡盏于2020年开始相助即开展大额销售的公道性、是否具备识别及应对主要客户涉嫌传销风险的机制和本领等。个中，北交所方面提及的浙江贡盏（全称浙江贡盏科技有限公司）为伊斯佳2020年第二大客户。

ODM缔造业绩也有风险

伊斯佳是浙江贡盏的“代工场”，二者是ODM出产模式下的干系。据伊斯佳果真刊行说明书，ODM是指扮装品代工企业按照客户要求的品类、规格、成果和质量，设计产物配方和包装并出产，产物凡是贴客户商标销售，相助同伴有小米有品、网易严选、名创优品、曼德琳等。

伊斯佳与浙江贡盏的相助始于2020年，伊斯佳主要为浙江贡盏代工AEP健发滋养洗发水/护发素、AEP蚕丝卵白滋养修护洗发水/护发素等产物。

据国度市场监视打点总局主管的中国消费网2021年1月报道，斑马会员相关公司涉传销被冻结资产。

据2022年3月4日出具的增补法令意见书，律所方面核查并出具意见称，斑马会员的运营方为杭州迅兰电子商务有限公司，停止增补法令意见书出具之日，杭州迅兰不存在因传销被行政惩罚或被备案观测的环境，且均处于正常存续中。另外，被质疑是传销平台的希柔平台是一家主要处事于高端消费者的电商平台，平台运营公司不存在“拉人头”“多级分销”“享受下级业绩分成”等景象。

值得一提的是，岳阳市公安局在2018年就曾在官网发文提示：“看到不少人在问‘举世捕手’可能‘夸克同盟’……这些今朝仍然运营，却遭到不少质疑的模式。为什么许多新模式只有质疑没有被抓，因为法令今朝无法界说这些模式毕竟是正当的创新照旧违法的骗局。”

除代工外，伊斯佳旗下还拥有自主品牌，包罗伊斯佳、BS、甄沐、现代经典、汉娉莎、蔻伶等，主要通过线上电商、专营店、美容院销售。

ODM模式为伊斯佳缔造了具有生长性的业绩，但同时也对其自主品牌成长有必然影响，并带来合规风险。