投稿文|连线Insight 钟微
近期，有媒体援引知恋人士透露，此前在美国上市的名创优品，已于6月23日通过港交所聆讯，得到双重主要上市核准。
报道称，名创优品最快将于6月27日启动香港上市，拟筹资1亿美元。美银证券、海通国际、瑞银团体为联席保荐人。
对比二次上市的动静，投资者更存眷的是，名创优品的业绩何时能达到拐点。
间隔名创优品提出“百国千亿万店”计谋方针已三年有余，在海表里洋，无论是名创优品照旧旗下TOP TOY等各个新品牌，都在加快扩店。纵然是疫情重复的近两年，名创优品也未停下脚步，而新品牌大多还处于自营阶段，更增加了名创优品的承担。
随之而来的是，是名创优品陪伴着扩张的巨额吃亏。财报数据显示，停止2019年、2020年及2021年财务年度，名创优品别离吃亏2.94亿元、2.60亿元和10.9亿元。
值得一提的是，近期，头部扮装品代工场莹特丽（Intercos）因条约纠纷两次状告名创优品的民事讯断书在中国裁判文书网上发布，讯断书显示，莹特丽与名创优品有恒久的相助干系，但2016年10月开始，名创优品在下达订单后既不提货，也未付出货款，导致莹特丽公司客栈货物积存。
莹特丽与名创优品的纠纷，也反应出疫情影响下名创优品库存积存、销量淘汰的近况。
纵然解除疫情影响，名创优品的品牌进级之路也并欠好走。在海内，名创优品“十元店”模式不再受到热捧，业绩瓶颈明明。两年前名创优品发力“乐趣消费”，机关了主攻潮玩赛道的TOP TOY、主打美妆荟萃店的WOW COLOUR等。
但一直以来名创优品的产物设计、开拓本领存在争议，被质疑没能在设计、选品、品控等环节增强打点。在名创优品“快速创新”计策下，如今新品牌也面对着同样的逆境，TOP TOY就被用户评价为“一个布满抄袭与便宜玩具的大型路边摊”。
无论是名创优品这个主品牌，照旧TOP TOY等备受存眷的新品牌，依然困在了本身“快速创新”的计策中，困在了依赖联名IP、缺乏自研本领的质疑之中。
如今，顿时要登岸港股的名创优品，照旧要办理业绩吃亏、缺乏自研IP、品牌形象受质疑这三大困局。
1、重押外洋，名创优品全球扩张压力不小
很多线下起家的零售店，利用线上线下两条腿走路的现象并不少见。不外，名创优品却一直深耕线下渠道，强调通过门店稳固品牌形象。如今，名创优品也将这一法例运用到外洋市场。
2022年2月26日，MINISO名创优品在纽约曼哈顿SoHo区的门店正式开业，寸土寸金的地段，好像也象征出名创优品的品牌形象的晋升。更早之前，名创优品在外洋的门店数量已经进一步扩张到数千家。
但在海外，名创优品也同样经验了“伪日系”质疑、质量问题频繁等风浪。名创优品的外洋店，伙计会被练习以日语的“您好”作为接待词，但其为中国品牌的事实好像人尽皆知。别的，在外洋知名电商点评处事网站TrustPilot上，名创优品的评分仅为2.6星（满分5 星），质疑大多来自质量问题。
除此之外，尚有更多问题在进一步显露。名创优品在海内能依靠加盟模式高速且低风险的方法扩张，并以加盟费作为重要的营收来历，但在海外，主要回收的却是直营模式，这也让名创优品在外洋的成长本钱和风险颇高。
2021年年头，担当疫情攻击后，不少零售店开始遏制局限扩张，但名创优品团体董事会主席兼首席执行官叶国富却从侧面表达了保持线下店扩张的立场，“固然全球线下零售业普遍受到疫情的攻击，但名创优品仍然新增了303家门店……”
外洋疫情重复，但名创优品步履不断。财报显示，今朝名创优品的店肆数量一直在增长，已经在全球拥有5113家门店，个中外洋门店1916家，净增41家。
这种快速扩张，让名创优品的毛利率有所晋升，由于国际业务的毛利率凡是高于在中国的业务，2021年下半年，名创优品实现了扭亏为盈，净利润达3.39亿元。将来名创优品在外洋成长市场的进一步扩张，或能给盈利本领带来更多晋升。
不外，令人存疑的一点是，名创优品主打的平价商品，或者在更多成长中国度能赢得更多消费者，而要在美国、北欧等市场一连成长，或者需要名创优品进一步晋升本身的产物本领。
外洋业务的成长计策有利也有弊。疫情重复具有不确定性，停止本年3月，名创优品在外洋市场尚有高出76家门店尚未规复运营。
今朝，名创优品的门店在海内有3168家，外洋1916家，但近八成收入来自前者。别的，招股书显示，2020财年至2021财年，名创优品外洋业务受疫情影响较大，营收也面对较大压力。2020财年来自外洋市场的营收由2019财年的30.31亿人民币下滑至29.35亿元，2021财年又下滑至17.8亿元。
外洋市场遭遇瓶颈的同时，海内市场也因“X-计谋”重线下的模式而遭遇逆境。
2021年2月18日，首创人叶国富曾公布公司新的业务计谋——“X-计谋”，将名创优品转酿成一个新零售平台，孵化更多子品牌，实现多元化策划。
为了敦促“X-计谋”，2020年1月美妆荟萃店WOW COLOUR创立，打算“两年内攻击1000家门店”；9月会员制饰品荟萃店ACC超等饰创立；12月开始潮玩荟萃店TOP TOY在全国扩张；2022年又有高端美妆零售店HAYDON开店，对标已经囊括消费者的HARMAY话梅。
在美妆赛道机关的WOW COLOUR便早已遭遇疫情影响。2020年年中，WOW COLOUR首创人兼首席执行官杨阳公布去职。《界面》曾援引知恋人士爆料称：首创人去职的原因一方面是和投资人叶国富策划理念不合，一方面照旧由于业绩没有想象中的好，跟疫情有很大的干系。别的，本年4月，HAYDON公布受疫情影响，多地多家店面姑且停业。同期，TOP TOY在北京、宁波等地的线下店也被曝关停。
在海内，名创优品也依然押注线下，这些新品牌大部门以自营为主，还未走到加盟阶段，可是疫情下的零售行业，满意不了名创优品的野心。
2、TOP TOY的IP代价，名创优品给不了
潮水玩具荟萃品牌TOP TOY，是“X-计谋”打响的第一枪，也是名创优品走向消艰辛旺盛的Z世代、获取更多利润空间的重要机关。
但TOP TOY身上老是可以看到名创优品的影子。当潮玩赶上“性价比”，年青人可否一连买单？
对付TOP TOY的订价，首创人兼首席执行官孙元文曾提到，TOP TOY店内商品的主力价位段在50-200元之间，但也有上万元的稀缺手办，函授，TOP TOY第一家广州正佳梦工场店客单价最高的时候能到达350元。
连线Insight发明，TOP TOY刚推出时，盲盒价值较为亲民，oeoe.to，大多在39-49元区间，价值低于泡泡玛特的盲盒。去年以来，泡泡玛特上探盲盒价值，从59元到69元，部门产物甚至单个售价到达99元，而TOP TOY大多盲盒的价值则在49-59元阁下。
同时，TOP TOY店内还主打积木类产物，对比对标乐高，则更像是便宜版的乐高产物。节日期间TOP TOY的店肆内也充斥着促销、打折的宣传，好比六一期间，其门店打出“全天6.1折”的告白，店内也有不少手拿购物篮抢购的消费者。
尽量TOP TOY的大多店肆机关在一二线都市，店面也与大多潮玩荟萃店雷同，面积或许在200到400平，选址多在焦点商场，部门门店会陈列较大的潮玩模子等，但不行否定的是，TOP TOY面向的照旧那些追求性价比的消费者。
这也意味着，TOP TOY将被一部门潮玩消费者抛在脑后。在社交媒体上，不罕用户提出质疑，“TOP TOY就是一个布满抄袭与便宜玩具的大型路边摊”“积木，还得是乐高”“品控越做越拉跨”等，也有用户发明，名创优品的港式茶餐厅积木产物，与品牌LOZ的西施豆腐坊积木似乎一模一样。
TOP TOY早已陷入抄袭风浪。2021年5月，名创优品团体旗下独立潮玩品牌TOP TOY 2021年潮玩展的海报与2019年泡泡玛特BTS（Beijing Toy Show）的海报存在高度相似的环境。与此同时，TOP TOY在商场配置的玩具售卖机在视觉结果上与泡泡玛特的盲盒呆板人险些一模一样。尽量至今还未曝生产物抄袭案例，但对付TOP TOY来说，或者也是早晚的事。
已往数年，名创优品的IP产物一直因缺乏自主IP而备受质疑。而TOP TOY曾声称，将从下层IP的设计创作本领开始，买通创作、出产、销售及孵化等全财富链本领。
TOP TOY在针对产物开拓问题时，也回收了雷同名创优品的低落开拓风险的计策。
从一开始，TOP TOY便没有重视自研IP的开拓。孙元文曾提到TOP TOY自研IP与外部采购的产物比例是3：7，同时，占据了30%的自研产物大多来自与漫威、Hello Kitty等知名大IP 的相助授权。而众所周知的是，知名大IP的相助授权往往难以取得独有性，泡泡玛特、51toys等潮玩品牌也与这类IP保持相助。
简朴来说，TOP TOY自研本领欠缺，所谓的30%的“自研产物”也难以支撑品牌差别性。
在缺乏自研创新本领的基本上，TOP TOY弱化了打造焦点品类的计策，但愿以此淘汰爆款产物、超等IP带来的风险，这也导致了TOP TOY仍未研发出如泡泡玛特的Molly般、可以包袱主要营收的超等IP，同时，没有自研本领做支撑，TOP TOY的产物也很难与其他玩家形成差别化。
在缺乏爆款IP支撑的同时，TOP TOY也无法激发用户粉丝的分享、流传，甚至在社交媒体自发性出产PCG内容。
TOP TOY所依赖的授权联名，意味着复杂的版权费支出，但在联名的基本上，TOP TOY可以举办低本钱、短周期的创新，这也是名创优品走过的老路。
在开辟门店的进程中，TOP TOY也与名创优品一样回收了加盟，出于低落线下开店风险的思量，截至2021年底，其拥有84家合资人店。但在潮玩规模加盟模式尚有待验证，这需要TOP TOY的继承摸索。
当TOP TOY选择与名创优品利用同一“内核”时，也意味着它将面对同样的质疑，而想要复制已往名创优品的乐成，也变得更难了。
3、躲不开“快速创新”陷阱，品牌形象进级受困
两年前，叶国富首次提出了“乐趣消费”理论，他认为被乐趣支配是这届年青人最大的消费特征，商品的利用代价和感情代价逐渐疏散。
基于此，叶国富一次次敦促联名IP，盲盒、积木等产物，但愿将年青人的留意力留在名创优品以及TOP TOY等更多新品牌上。更重要的是，这一切将赋予名创优品更多品牌生命力。
2022年，名创优品打算三成产物按照乐趣消费研发，新品的研发、出产则依靠的是底层建树——企业局限化的进程中，大多也在向上下游延伸，得到主动权的同时也实现低本钱、高效率。
对名创优品而言，上游环节即是创新的产物设计和开拓本领，下游环节指向供给链整合本领。
在产物开拓环节，名创优品始终僵持“快速创新”，在其推出漫威系列产物时，曾用57天的时间内上线1500个产物。与IP相助可以等闲激起消费者的购置力，甚至能更快地推出且得到更高的溢价。叶国富曾提到，“许多IP新品的价值，比非IP同类产物提高了30%以上，依然受到追捧。”
名创优品的设想很美好：在其快速创新并得到极致性价比的同时，也遵循“三高三低”，即低本钱、低毛利、低价值，以及高颜值、高品质、高效率，但愿给消费者带来极致的体验。
但“三高三低”计策下，名创优品没能在设计、选品、品控等环节增强打点，最终的功效即是，名创优品旗下品牌常常被指商标侵权、抄袭，商品质量问题也频繁呈现。
2018年3月，诺米品牌告状名创优品旗下NOME家居商标侵权；2018年11月，家具品牌PIY首创人沈文蛟发文暗示，名创优品旗下MiniHome品牌抄袭PIY的NUDE衣帽架；2020年1月，深圳设计师品牌finerworld九层宣布文章《名创优品，你敢回应吗？》，指责名创优品抄袭该品牌产物；2022年4月，四川成都的一位设计师李栋发文称，本身设计的图案被名创优品用在帽子上，近半小时后，其便暗示“已经和名创优品告竣共鸣”。
设计师李栋的微博发文名创优品不绝陷入抄袭争议的同时，在海内、外洋多次被检测出腮红、眼影笔等产物存在有害物质。
显然，名创优品没能躲过“快速创新”的陷阱。
为何名创优品频繁陷入相似的风浪，任其品牌形象不绝被损害。这大概与叶国富的理念有关，他曾提到，中国企业应该在设计上加大投入，名创优品背后也是设计，但在这么低的价值上要把设计玩好，这就很难了。所以，名创优品是将差别化和低本钱计谋团结在一起。
差别化和低本钱之间想要做到均衡，却是一件难事。值得一提的是，在回应抄袭事件时，叶国富的立场并不严肃。按照中国企业家报道，在2020年的一次专访中，叶国富曾反问记者，“你知道特朗普的女儿怎么回应山寨吗？”他认为，“在设计界，从来只是相互警惕，没有仿照。”也许正是叶国富的理念与贸易逻辑，让名创优品缺失了对自研创新的重视与僵持。
尽量产物设计和开拓本领备受争议，名创优品的供给链本领一直是成长的坚硬基本。叶国富斥巨资开拓了供给链打点体系，尤其是针对供给商的“以量制价+买断定制+不压货款”的相助模式，增强了两边的相助干系。名创优品也一直重视门店的数字化进级、数据中台建树、私域建树等。
不外，辦公室軟體 office，名创优品也存在供给链压力。此前名创优品一直遵循“以需定产”模式，以此实现反向定制、淘汰库存压力，在很长一段时间成效明明，但近几年，名创优品的库存周转时间一直在耽误。按照财报，其平均库存周转周期时间从2019财年的63天增加至2020财年的78天、2021财年的68天。
如今，名创优品的市值表示并不乐观。
2020年10月，名创优品以每股20美元的订价在美国纳斯达克上市，2020年底名创优品股价最高时，曾到达37美元/股，市值一度破百亿美元。但从此一路下跌，停止美东时间6月27日，其收盘价为8.77美元/股，市值为26.87亿美元。
2022年名创优品Q2财报电话会上，叶国富暗示，“我们刚强地看好外洋市场，以‘悦目、好玩、好用’的糊口好物一连占领国际市场空白。”
但现实却是，疫情正一连影响名创优品的海内和外洋业务，名创优品也很难靠羸弱的自研IP吸引消费者，同时，一连受到质疑的品牌形象，也进一步阻碍出名创优品的进级之路。此次冲刺港股上市，只是一个新的开始，而名创优品则必需耗费精神办理这几个困局。
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